索尼音乐日本斥286.35亿日元收购《智龙迷城》开发商GungHo约22.9%股权成最大股东，日游“抱团整合”再下一城

每日经济新闻9月7日游戏早参报道，索尼音乐娱乐日本（SMEJ）近日宣布与GungHo Online Entertainment达成股权收购协议，拟以286.35亿日元（约合人民币12.3亿元）从原最大股东SON Financial手中收购1200.65万股普通股（每股作价2385日元），交易完成后持股约22.9%、对应表决权23.29%，跃升为第一大股东，预计2026年12月30日完成交割。GungHo凭《智龙迷城》奠定日系手游地位——这款2012年上线的三消RPG是全球首款累计收入突破10亿美元的手游，总流水超60亿美元，2013年仅这一款产品就占公司91%营收；但此后十余年，公司始终未能打造出第二款同级别爆款，《Ninjala》《TEPPEN》《LET IT DIE》等均不及预期，2025财年合并净利润约14亿日元，较巅峰时期缩水98%。

按协议，双方将共同开发与运营GungHo的手游、主机及PC游戏，推进现有游戏联动企划，并探索活用索尼音乐集团（旗下Aniplex手握《Fate/Grand Order》等IP）资源的全新游戏项目。GungHo仍保持东京证券交易所上市公司身份与经营独立性。这也是索尼近年游戏投资版图的延续——2025年1月，索尼曾增持角川股份至10%成为最大股东，锁定FromSoftware等工作室的IP资源。

这笔交易的潜台词其实很残酷：GungHo当年市值一度比肩多家主机大厂，如今净利润缩水98%，靠《智龙迷城》的余晖撑了十几年，最终等来的不是第二春，而是索尼的收购要约——手游市场的残酷在于，一款现象级产品能让你封神，也能让你从此活在它的阴影里。对索尼来说，这笔账算得精明：Aniplex手里一堆二次元IP缺游戏化产能，GungHo恰好有流水线，“IP 产能”的拼图又完整了一块。但资本联姻改变不了产品规律——上一款《智龙迷城》等了十四年才出现，下一款会来吗？索尼的钱买得到股权，买不到爆款。

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